一、排污许可证专项检查拉开帷幕

 2017年是排污许可的改革元年，十五个重点行业的排污许可证核发工作和总量控制的考核工作已于2017年底收官。上海此次专项执法检查范围包括钢铁、水泥、石化、炼焦、玻璃、电镀、制药、农药、氮肥、印染、制革、制糖、有色金属冶炼等行业，农药行业位列其中。预计排污许可证专项执法检查将在全国其他省市陆续开展。我们认为，排污许可证的发放只是第一步，后续的执法检查才是对行业产生直接影响的关键。

 二、无证排污将面临严厉处罚

 《环境保护法》第六十三条明确规定，未取得排污许可证排放污染物，责令停止排污，拒不执行的(未构成犯罪的)，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处十日以上十五日以下拘留；情节较轻的，处五日以上十日以下拘留。

 我国的《大气污染防治法》明确规定，对无证排污和不按证排污的处罚包括责令改正或者限制生产、停产整治，并处十万元以上一百万元以下的罚款；情节严重的，报经有批准权的人民政府批准，责令停业、关闭。同时还规定，对无证排污、不按证排污中的超标或超总量排放以及通过逃避监管的方式排放大气污染物的，可依法实施按日连续处罚。

 三、供给侧环保压力大，农药产量持续下降

 截至3月21日，共998家农药企业获得排污许可证。按照工信部统计的1707家农药企业，核发比例仅为58.47%。随着排污许可证专项执法的推进，没有排污许可证的农药企业将面临重大影响。

 环保重压之下，中国农药行业产量持续缩减，2017年全国农药原药产量294.09万吨，同比下滑8.70%。2018年1-2月全国农药原药产量46万吨，同比下滑8.70%，其中江苏省产量13.55万吨，同比下滑幅度达到23.88%。我们看好排污许可证检查将进一步压减落后产能，龙头公司市占率提升。

 四、建议关注扬农化工、利尔化学、长青股份

 我们认为，2018年农药行业供给侧出清相比17年影响更为深远，农药原药价格已经站上新台阶，目前农药板块正进入业绩兑现期，我们建议关注各领域龙头企业。推荐扬农化工(菊酯和麦草畏龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、长青股份(杀虫剂吡虫啉龙头，麦草畏国内第二)，其他关注红太阳(吡啶产业链龙头)、辉丰股份(杀菌剂咪鲜胺龙头)、广信股份(杀菌剂多菌灵龙头)、沙隆达A(原料制剂一体化龙头)。