华创证券指出，草铵膦是基于天然产物的除草剂，相较于草甘膦等化学农药，具有环境和谐、较好的社会认可度等优势，目前无致癌争议。草铵膦作为第二大灭生性除草剂，相较其他灭生性除草剂草甘膦（见效相对较慢、杂草耐药性严重）、百草枯（剧毒）、敌草快（除草谱窄），使用效果更优更安全，是替代草甘膦的最优品种。根据我们测算，若越南草甘膦市场全部被草铵膦替代，则将新增草铵膦原药需求约 1300吨；而全球草甘膦替代空间约 29 万吨，草铵膦成长空间巨大。

 

该机构建议重点关注全球草铵膦龙头企业：利尔化学。（1）公司目前绵阳草铵膦产能7000吨/年，广安 1 万吨/年新产能投产后，将成为全球最大的草铵膦供应商。公司18年设立荆州三才堂，加强三氯化磷、亚磷酸三乙酯等草铵膦原材料管控能力；调整氟环唑建设进度、全力推进1.5wt/a MDP、含磷阻燃剂等项目建设，决定集中生产MDP及后续中间体并供给绵阳基地，若MDP建成投产，公司草铵膦单位成本将降低近2w/t，成本优势显著。（2）公司积极开拓海外市场，在澳大利亚和欧盟实现规模化生产、于加拿大取得自主登记、在缅甸实现首单销售，制剂自主配方也成功出口，公司海外市场实现新的突破。（3）公司持续进行产品工艺技术优化，及开发 L-草铵膦等新产品，储备新的利润增长点。