分析：扬农化工后来居上 中化国际拟抛售江山股份

 

中化国际决定抛售江山股份 外界憧憬整合设想落空
 

中化国际近日在上交所披露，拟协议转让所持江山股份29.19%的股份，并公开征集受让方。入股逾十年，中化国际决定抛售江山股份，让出大股东位置，令外界憧憬他们将对江山股份进行整合的设想瞬间落空。
 

中化国际方面表示，他们的这项股份出售计划现已获董事会审议通过，未来还需国务院国资委、股东会同意。转让底价为江山股份前30个交易日每日加权平均价格的算术平均值，预计交易可增加公司净利润约5.2亿元。
 

中化国际现为江山股份的大股东，持股数量为8668.41万股，占比29.19%。这部分股份绝大多数来自于一项转让。2007年5月，中化国际先是从南通产投受让了5544万股，由此跻身为二股东；交易单价为9.018元/股，总价约5亿元。紧接着，2008年11月他们又从二级市场增持了234.94万股，使持股数量上升至5778.94万股，成功取代南通产投，成为大股东。
 

中化国际入股江山股份，曾给市场带来无限遐想。在此之前，这家央企性质的上市公司一直从事农药分销业务，却没有一个专业的农药生产平台。2006年，他们还与孟山都签订了“农达”产品（草甘膦品牌）的国内独家总销售协议，江山股份恰好就生产草甘膦。中化国际在《详式权益变动报告书》中透露，这次入股为了“延伸产业链”，“致力于在南通市建立农药的国际知名品牌生产基地”。
 

值得注意的是，中化国际在江山股份的股东中持股比例最高，却一直未超过30%，无法决定董事会的多数席位，对公司的经营方针及重大事项决策亦构不成实质性的影响。因而，这十年来他们一直不是江山股份的控股股东，未将其纳入合并报表范围，江山股份也没有实际控制人。

江山股份相关负责人表示，十年里公司没有代中化国际生产或者加工过某种农药产品。“倒是我们生产的农药产品曾通过他们的渠道进行销售，价格市场化，公开透明，交易金额在关联交易里有所体现，2016年大约是八个多亿。”这些或许已为本次股份转让埋下了伏笔。
 

扬农化工后来居上 未来将负责中化国际农化品业务
 

中化国际未能兑现当初许下的诺言，深圳龙腾资产研究员黄向阳认为，这和扬农集团、扬农化工有着莫大的关联。
 

资料显示，扬农集团成立于1990年10月，注册资本1.69亿元，自身从事氯碱等基础化工产品的生产，公司实际控制人原本为扬州市国资委。扬农集团旗下的上市公司扬农化工则是一家农药企业，他们同样生产草甘膦，产能仅3万吨/年，相较于江山股份的7万吨/年略显逊色。不过，扬农化工一直将草甘膦视为给外销客户配置的一种普通产品，“我们并不靠这个赚钱。”公司相关负责人透露。
 

他们的除草剂拳头产品是麦草畏，产能为2.5万吨/年，目前在国内排在首位；杀虫剂拟除虫菊酯分为卫生用菊酯、农用菊酯，目前国内市场占有率分别为70%、30%，并且拥有全产业链。
 

2012年4月，中化国际签署《股权转让及增资扩股协议》，一跃成为了扬农集团的二股东，持股比例为40.53%，仅较江苏金茂集团少0.06%。金茂集团的股权优势仅维持了约一年半。2013年12月，他们便将扬农集团0.06%的股权无偿划转给了中国中化集团，并于2016年1月交由中化国际托管。至此，中化国际完成了对扬农集团的入主，并将其纳入合并报表范围；顺理成章，扬农化工也成了中化国际旗下的上市公司。
 

扬农集团、扬农化工进入中化国际之后，角色渐重。经历了数次战略调整之后，中化国际已将自身定位为中国中化集团旗下的精细化工平台，未来公司的核心业务将会是农用化学品、汽车用化学品、电子化学品。其中，农用化学品业务将交给扬农化工打理；扬农集团则开始四处出击，现确定将和中化国际携手在宁夏投资包括锂电池正极材料等在内的诸多项目。