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世界农化网中文网报道：利基产品业务通常能赢得投资者的青睐。在过去的一年里，农化品定制合成和制造（CSM）领域的利基参与者PI Industries Ltd的利润增长了50%以上。按市值计算，PI已成为印度目前市值最大的农化企业。PI的总市值在3500亿卢比左右，而联合磷化有限公司（UPL）的估值为3375亿卢比。
PI的CSM业务在出口市场势头仍然强劲。该公司第二季度的出口增长了25%，其15亿美元的订单应有助于维持中期增长。该公司现计划进入制药和精细化学品业务领域，这将有望助推公司业绩增长。资本性支出的及时执行是提升执行能力的关键。
在国内业务方面，收购总部位于意大利的Isagro的亚洲产品组合有望提振PI的增长前景。该公司第二季度的国内收入增长率达33%，势头不减，反映了印度农业经济的强劲。类似的促动因素也应能支持UPL的国内前景。与PI相比，UPL的收入基数要高得多，UPL在第二季度实现了18%的强劲同比增长，达140.9亿卢比，而PI的收入为35.9亿卢比。
总体而言，UPL是一个比PI大得多的业内企业，在世界多个地区均开展了业务，其国内业务仅占总收入的16%左右。UPL的大部分收入来自拉丁美洲（约47%），其余来自欧洲、美国和其他市场。
UPL主要业务地区第一季度的销售额受到新冠疫情的冲击，导致其2021财年上半年的业绩表现略显不佳，但下半年的表现可能会大有起色。新兴市场的价格上涨将对冲货币贬值问题，而巴西国内大豆和玉米价格高企提高了农民的收入，从而将推升UPL的增长前景。而PI在资产负债表方面表现更为强劲，得分较高，其净债务与息税折旧及摊销前利润之比（Ebitda）为0.3倍，而UPL在2020财年结束时约为3.1倍。
就估值而言，PI目前的市盈率为44倍，远高于分析师对该公司2022财年的收入预测，而UPL 的市盈率仅为8.3倍。为了保持高市盈率，PI将不得不保持其增长势头。对UPL投资者来说，要赶上PI意味着可能需要快速去杠杆化收益。
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