沙隆达集团拟改制 ADAMA或借壳上市

中农化一直在运作其旗下农化业务的整合。2011年，中农化收购了以色列马克西姆-阿甘工业公司（已于今年1月23日更名为ADAMA农业解决方案有限公司，以下简称：ADAMA.）60%的股份，成为其控股公司，之后陆续对一些国有农化企业进行兼并重组，包括沙隆达A.
 

沙隆达是国内农药行业最早的上市公司，号称"中国农药第一股".2013年7月30日，马克西姆-阿甘的子公司Celsius Property B.V.启动了针对沙隆达B股的要约收购事项，2013年11月19日完成收购，马克西姆-阿甘因此间接持有沙隆达6295万B股，成为沙隆达的第二大股东，持股比例为10.6%.
 

B股要约收购刚刚完成不久，近期中农化即启动了对沙隆达集团公司的整体改制，这一动作令业内猜测纷纷，更有人直指此次动作是为ADAMA后期上市做准备，再次引起高度关注。
 

沙隆达或被并入ADAMA 
 

3月6日，沙隆达2013年度报告披露，比原定的时间3月12日提前了6天。
 

3月11日，沙隆达发布公告称沙隆达集团拟改制，意在明晰企业产权、建立规范的公司治理结构。
 

但有行业分析师表示，中农化此次行动只是其业务重组的第一步。他认为，将沙隆达集团改制的目的是为了评估沙隆达集团资产，为后续进一步将其转让给ADAMA做准备。因为如果仅仅是简单的内部划转，可以直接将沙隆达集团转让给中农化（香港），并无评估的必要。而提前公布年报亦是为此次改制和评估做准备。"中农化（香港）通过全资子公司中农化（新加坡）持有ADAMA60%的股权，在得到沙隆达集团100%的股权后，其后续极有可能作为大股东而将资产注入到ADAMA中。也就是说，最终目的是为了实现ADAMA收购沙隆达集团持有的20.15%沙隆达A的股权，完成对沙隆达的控股。"
 

这并不是什么秘密。去年沙隆达在其《B股要约收购报告书（修改稿）》中就曾表示，在B股要约收购完成后，不排除未来12个月内马克西姆-阿甘公司通过其或其控股子公司收购中农化间接持有的沙隆达A股股份的可能。ADAMA亦在其2013全年报告中指出，其正细致深入地着力于将与中农化的整合前景最大化，并在它的框架内，持续展开对中农化旗下几家子公司的资产和股份部分或全部的直接或间接的资产评估和并购，同时进一步开展在中国推进其综合业务的基础建设的开展。
 

记者就此事致电沙隆达董秘李忠禧，他表示集团拟改制及下一步的打算都是听总部中农化的安排。
 

"将沙隆达业务与ADAMA整合，对双方都有好处。ADAMA作为全球第七大制剂公司，未来完全可以将采购订单直接交给沙隆达。而ADAMA在成为沙隆达的大股东后，其生产线就不仅仅限于制剂生产和销售，而是包括农药中间体、原药、制剂、销售等更加完备的生产线，这更加有利于ADAMA启动上市。也就是说，ADAMA完全可以借沙隆达的壳来达到上市目的。"一业内公司高管告诉记者。
 

一位已经离开中农化的前高管亦表示，中农化此步棋很明显意在为ADAMA上市做准备。
 

但沙隆达A近期的股价似乎并未受此利好影响，自改制公告以来，其股价一直不瘟不火，甚至稍有下跌，有行业人士指出，这正好印证了上述分析，他猜测近期沙隆达A的股价是受人控制所致，目的就是为了马克西姆-阿甘收购沙隆达A股做准备，"股价高了，其收购价格就高，为了将收购价格控制下来，这之前股价就不能高上去。"
 

农化行业整合加速 
 

作为沙隆达集团和ADAMA的控股公司，中农化一直在运作其旗下业务的整合。无独有偶，另一具有央企背景的中化国际（控股）股份有限公司近些年也在加紧整合重组的步伐。
 

2007年，中化股份将国内农药最核心的研究机构沈阳化工研究院纳入麾下，沈阳化工院成为其全资子公司。2008年及2013年，通过股权转让方式，中化国际成功成为江山股份和扬农集团的第一大控股股东。2014年3月13日，中化国际发布公告称，拟分别与中国中化股份有限公司及沈阳化工研究院有限公司签订《股权托管协议》，受托管理中化农化有限公司全部股权。有业内人士指出，所谓的托管，就是转让。也就是说，中化国际已经成为整合中化集团农化资产的主体。
 

事实上，近些年农化行业的行业整合日益加速，这是国家政策明确鼓励发展的方向，甚至已经上升到国家战略层面。根据农药工业"十二五"发展规划，到2015年，农药原药生产企业缩减到300家，其中：销售额在50亿元以上的农药生产企业5家，销售额在10亿元以上的农药生产企业有20家；前20位农药生产企业的原药产量将占总产量的50%以上，建成3-5个生产企业集中的农药生产专业园区；培育2-3家销售额超过100亿元、具有国际竞争力的大型企业集团。包括通过兼并、重组、股份制改造等方式组建大型农药企业集团，推动形成具有特色的大规模、多品种的农药企业集团，很显然，中国化工集团和中国中化集团有这个实力，也正在朝着这个方向进行。
 

一位资深业内人士语出惊人，"我估计再过个几年，国内将只有3-4家农化巨头，像中国化工集团、中国中化集团、华邦颖泰、诺普信等较有可能。"一不愿具名的上市公司高管亦表示，国外农化巨头如先正达、拜耳等就是靠着不断的兼并重组、业务整合等发展壮大起来的。"很显然，中国的实力农化企业们正在走同样的路，特别是中国化工集团和中国中化集团，他们的国内外资源非常丰富，未来很有可能成长为世界级的农化巨头，我们也非常乐见其成。"