印度农业和农民福利部于2020年5月14日发布《Banning of Insecticides Order 2020》，拟自禁用方案正式颁布之日起，任何人不得进口、制造、销售、运输、分销和使用草案附表所列的农药品种。

印度政府的Anupam Verma委员会于2013年成立，旨在审查已在其他国家禁止或限制使用的66种农药的使用。该委员会于2018年禁止了18种农药的使用。（援引一位不愿透露姓名的农业部官员的话说）除本周拟禁用的27种农药外，另有6种农药正在审查中，而剩余15种已被发现可以安全使用。
 
此次拟禁用的27种农药品种包括：乙酰甲胺磷、阿特拉津、丙硫克百威、丁草胺、克菌丹、多菌灵、卡巴呋喃、毒死蜱、2,4-D、溴氰菊酯、三氯杀螨醇、乐果、阿乐丹、敌草隆、马拉松、代森锰锌、硫双威、久效磷、乙氧氟草醚、二甲戊乐灵、喹硫磷、磺酰磺隆、灭多威、托布津、福美双、代森锌、福美锌。该项草案计划在45天的公示讨论期后确定最终农药禁用方案。

经纪行IIFL预估拟禁用的27个农药品种市值达到Rs 63650 mn（折算636.5 亿人民币），主要品种的具体数据如下表：
 
注：按当前汇率计算，1 印度卢比（Rs）= 0.094 人民币（RMB），1 人民币 = 10.6347 印度卢比，上述为预估数据，可进行粗算 1 Rs ≈ 0.1 RMB，1 RMB ≈ 10 Rs
 
印度大量农药品种面临产能退出风险
 
根据印度化工部披露的2018年全国农药生产数据，16个在产农药品种列于禁用名单，包括：代森锰锌（8.2万吨/年）、2,4-D（2.7 万吨/年）、乙酰甲胺磷（1.9 万吨/年）、毒死蜱（1.8万吨/年）、久效磷（1.4 万吨/年）、二甲戊乐灵（4500 吨/年）、马拉松（3800吨/年）、敌草隆（3720 吨/年）、克菌丹（3430 吨/年）、喹硫磷（2200 吨/年）、乐果（1450 吨/年）、多菌灵（980 吨/年）、福美锌（700 吨/年）、溴氰菊酯（620 吨/年）、丁草胺（500 吨/年）、三氯杀螨醇（150 吨/年）。
 
此次禁令可能波及的印度农化企业及其主要受影响品种，详见下表：
 
 
印度农化行业一片反对之声
 
印度农化行业对政府此举大惑不解，纷纷提出反对意见。行业内人士表示，发出通知的时间令人惊讶，因为正值政府推动“Make in India”，并宣布刺激经济的自力更生计划之际发出。此外，禁止这些农民负担得起的化学品将导致农民种植成本进一步增加，从而影响粮食安全。

印度农药工业协会（PMFAI）主席Pradip Dave对这一禁令表示震惊，他表示PMFAI将向农业部作陈述并要求取消禁令。“鉴于印度农药禁用品种存在不确定性和对COVID-19危机的关注，在没有向行业透露任何消息的情况下发布草案，这一禁令既令人震惊又不公平，这与政府一直在谈论的‘Atmanirbhar Bharat’精神和‘印度制造’的宗旨背道而驰。”
 
Dave继续补充说：“这些被禁止的非专利产品的市场规模为400亿至500亿卢比，并且在过去三到四十年间一直被印度农民使用，没有任何投诉，除非被滥用。替代产品的价格几乎是印度产品现有价格的三到六倍。许多有机磷化合物的价格为每升500卢比，需要将其换成更昂贵的进口产品，这将给印度农民增加负担。印度制造商一直在向国内市场供应价值350亿卢比的产品，其余产品则用于出口。大多数现在可能无法在国内市场上销售的本地制造商，已经或已经获得出口注册，并可以继续出口。禁令不会导致跨国公司在印度增加投资。即使对于目前尚未由印度公司生产的产品，如果跨国公司也要获得相同的产品注册，政府也将不得不向印度人发布此类注册，并且与其他同行相比，它们将更具成本竞争力。”
 
Insecticides India Ltd公司总经理Rajesh Aggarwal表示：“我们反对此项法令，并会提交所有数据细节，这些数据都是来由行业的真实数据。”Aggarwal还指出：“非专利产品在国际市场上竞争激烈。印度在非专利产品领域有很强的影响力。如果这项禁令最终实施，不仅会伤害农民，还会对出口造成极大不利影响。”
 
Sharda Cropchem公司总经理RV Bubna认为：“如果政府继续执行其禁止27种农药的提议，将可能影响到将近五分之一的收入。这27种农药在当地22,000亿卢比的农药市场中约占400亿卢比。这些农药品种还占有出口市场的10~15％，业内将反对该命令草案。”
 
经纪行IIFL表示：“这不仅将严重限制农民的选择权，而且还将损害“印度制造”模式。IIFL估计这些产品占农用化学品行业年收入的20％。尽管期望业界积极参与并捍卫产品，但印度政府按照此种禁令已经禁用了18种产品，这一事实令人担忧。有一些例子表明，禁令是由该行业不遵守某些流程而不是对危害进行客观分析而引起的。”
 
据IIFL分析称：“印度大多数领先的农化公司都可能因此次禁令受到伤害。但是，在受影响的企业中，考虑到UPL专注于品牌出口以及能够从全球其他地区获取原药的能力，相对而言不利影响会小一些。相比之下，其他依靠生产、进口原药或者销售国内品牌农药产品的公司，更容易受到影响。”
 
但是，自草案发布，本周二UPL的股票还是下跌5.5％至每股355卢比，因为UPL的一些主要产品，如乙酰甲胺磷、久效磷、毒死蜱、代森锰锌等都在列表中。预估UPL在2020财年营收Rs 2100~2500 mn，受此次禁令影响产品营收占比0.6%。Rallis公司的股票也面临压力，下跌了2％，至每股203卢比，因为Rallis是乙酰甲胺磷的主要生产商。Rallis在2020财年收入预计Rs 600~800 mn，受影响产品占2.5~3.5%。Atul的股票也下跌4％至每股4,333卢比，该公司主要产品2,4-D也在政府清单中。
 
国内农化相关企业或将受益
 
如果印度上述农药品种产能退出，国内相关上市公司或将因此受益。我国为全球农药原药主要供应国，印度为我国海外主要竞争对手，上述农药的退出或利好国内相关公司。
 
其中，国内代森锰锌生产商主要为利民股份（现有产能4.2万吨/年，在建1万吨/年），利民处于国内杀菌剂、杀虫剂行业领先地位，主导杀菌剂产品代森类、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩市场规模居国内第一，并购威远助力高飞。
 
国内拟除虫菊酯生产商主要为扬农化工。扬农为国内仿生农药行业规模最大的企业，公司杀虫剂主要是拟除虫菊酯产品，公司该项农药的产量和营业收入一直名列全国同类农药行业第一，未来有望沿着内生成长 + 资产协作 + “两化”共振的道路不断前行。
 
风险提示： 1. 印度农药禁用品种存不确定性；2. 下游需求不及预期。
后续将持续关注印度农药政策推进进展。
 
 

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