过去十年间，印度化工行业在股东回报方面的表现一直优于全球化工企业。2006-2019年间，该行业的年均复合增长率达15%，增长势头强劲。近年来，利润率的扩大和估值倍数的提高进一步推动了增长。受国内需求不断上升和印度作为低成本制造中心的吸引力支撑，印度化工行业已做好充分利用该国长期经济增长预期的准备。2021-2027年间，印度化工行业预计年均复合增长率将达11~12%。印度的化学品出口也在快速增长，2014-2018年间，与全国出口总额的增长率仅为0.4%相比，化学品出口的年均复合增长率高达11%。然而，该行业依然面临着原料供应、基础设施限制、高能源成本和熟练人才等方面的挑战^[1]。

印度是全球第四大农化品生产国，约占全球市场的13~15%。2023财年，印度农化品市场估值为7650亿卢比（103亿美元）^[2]。2022财年，农化品出口额超过55亿美元。印度农化品行业每年都能获得可观的贸易顺差。2017-2018财年的贸易顺差为803亿卢比，到上一财年，已急增至2890.8亿卢比^[3]。

得益于良好的行业增长态势，在过去两年中，印度企业在农化领域进行了大量的投资和扩张。大多数头部农化企业都对外宣布了自己的新项目和产能扩张计划。

印度头部农化企业投资频繁

印度头部农化企业的频繁投资有一些共同之处，例如建立新的制剂和原药工厂，通过收购获得新产品和进入特定区域市场，以及投资兴建研发设施。许多企业通过增强现有和新建工厂的制剂和原药生产能力，满足日益增长的国内和出口需求。

大踏步加速扩张产能

Dhanuka Agritech Ltd.于2023年8月宣布其位于古吉拉特邦Dahej的新工厂开始试生产。该原药生产工厂将为Dhanuka Agritech提供原材料保障，并通过降低原材料成本实现向后整合。该公司斥资30多亿卢比在两年内建成了该工厂。

Gharda Chemicals Limited拟总计投资60亿卢比，在古吉拉特邦Dahej的Payal工业园（PIP）建设一处先进的生产设施。即将在PIP建立的化工生产设施将专门生产原药和农化制剂，以进一步体现公司提供高质量化工产品的承诺。

Insecticides (India) Limited收购了位于拉贾斯坦邦阿尔瓦尔县Sotanala工业区、占地约58,000平方米的工业用地，计划在此建设最先进的生产设施。

India Pesticides Ltd.拟在北方邦哈米尔布尔县的Sumerpur建立一个农化品、原料药、中间体和精细化学品的生产基地。新基地建成后，该公司的总产能将在未来3~4年内从每年2.35万吨增至5.75万吨。

Willowood集团的子公司Willowood Industries于2022年新建成了一座原药生产厂。该工厂采用最先进的DCS控制实现零液排放，原药产品设计产能达18000吨。通过这项投资，Willowood实现了从中间体到原药生产、并通过其经销渠道向农民提供最终产品的全面向前向后整合。

NACL Industries的子公司于2023年3月获得了在安得拉邦建设生产设施的环境许可。该工厂将生产各种农化品、合成有机化学品和含氟化学品，日均产能约265吨。另将配套建设一座6兆瓦废热发电厂。

Tagros化学公司于2023年5月宣布拟扩建其位于泰米尔纳德邦库达洛尔县Panchayankuppam的SIPCOT工业园的农药原药和农药专用中间体工厂。该公司计划于2024年12月完成项目建设。

AIMCO Pesticides将投资2.466亿卢比，扩建其位于马哈拉施特拉邦Ratnagiri县Khed的原药生产厂，建成后该公司的年产能将从现在的14,400吨提高至21,500吨。

日益重视研发与终端布局

Dhanuka Agritech、Crystal Crop Protection和Astec LifeSciences等企业的投资表明，建设强大的研发设施也是这些企业的一个优先事项。这类投资侧重于开发创新产品和更环保的解决方案。

Dhanuka Agritech投资10亿卢比，在哈里亚纳邦的Palwalin建立了一个新的研发中心。该设施将向农民、研究人员和农业领域的其他利益相关者开放。新的研发设施将供农业领域的研究人员开展科学研究。该设施还将向农民开放，用于土壤测试、水分析和生物农药试验等。

Crystal Crop Protection Limited成立了从事农化品零售的新部门——Saffire CropScience，将利用技术提供符合全球标准的产品和服务。Saffire CropScience将为作物解决方案和服务带来一场技术革命。新公司将通过创新技术为农民提供广泛的农化品和服务，提升农业价值链中所有利益相关者的盈利能力。

Godrej Agrovet Limited的子公司Astec LifeSciences Limited在马哈拉施特拉邦的Rabale成立了新的先进研发中心。该中心配备了一个用于产品合成的合成实验室和一个用于开发作物保护领域新配方的配方实验室。

频繁的投资表明，在国内和出口需求不断增长的推动下，印度头部农化企业预见到了这一领域的强劲增长机遇。重点投资领域包括提高制剂和原药生产能力、强化研发基础设施以及获得利基技术能力。

过去两年印度农化企业的投资和扩张活动

（基于AgroPages不完全统计的信息）

抓住全球供应链转移带来的机遇

印度头部农化企业的持续投资有望在未来几年显著提高印度农化行业的生产、研发和出口能力，带动行业加速增长。

随着全球寻求减少对中国的依赖，扩大产能将帮助印度企业满足日益增长的出口需求，抓住全球供应链转移带来的机遇。其中一个重要环节是建设生产关键中间体的工厂，从而减少对从中国进口原材料的依赖。Gharda Chemicals、Dhanuka Agritech、UPL和 PI Industries等企业正在实施原药生产的向后整合。虽然部分中间体可能仍需从中国采购，但本地原药制造将提高原材料供应的安全性，并降低印度企业的成本。

企业也将能在高速增长的国内市场推出更多产品。通过收购，企业可以获得新的化学物质，增强技术实力，开辟新的市场，进而加速增长。

对研发的投资可建立满足农民需求的创新、高效作物解决方案管道，为可持续的长期增长铺平道路。此举也促使企业根据全球可持续发展的趋势，采用更环保的化学物质。

未来展望

在有利的政府政策和不断增长的农业产量的加持下，印度农化巨头的投资使得这一行业的前景更加光明。随着产能的提高、技术的提升和终端市场需求的扩大，印度农化行业有望在未来十年实现快速增长。企业需要继续专注于可持续解决方案，不断投资于创新，并建立全球规模，以实现这一潜力。

参考文献： 

[1] 印度化工行业：释放下一波增长。2020年2月。麦肯锡咨询公司。

[2] CRISIL

[3] 印度成为第二大农化品出口国。作者：Harish Mehta。2023年7月27日。

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该文首刊于 AgroPages世界农化网出版的 '2023 India Focus' 杂志（《2023印度专刊》）.

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